Влияние процентных ставок. Ставка ФРС. К чему приведет повышение ставки ФРС? Как процентная ставка влияет на курс валюты

Если теории макроэкономического баланса и ППС определяют долгосрочные перспективы развития валютного курса, то его краткосрочные колебания лучше поддаются объяснению с помощью денежных и связанных с ней теорий валютного курса. Наиболее широким является подход, в соответствии с которым у инвестора есть выбор, держать ли свои накопления в виде не приносящих дохода наличных денег или же вложить их в любые активы (банковские денежные депозиты внутри страны или за рубежом, государственные или частные, национальные или иностранные ценные бумаги, недвижимость, золото, картины великих мастеров, антикварную мебель и т.п.), которые, с его точки зрения, подорожают в будущем и принесут доход.

Подход с точки зрения активов- валютный курс определяется соотношением доходности вложений денег в различные активы внутри страны и за рубежом, приносящие доход, прежде всего в банковские депозиты и ценные бумаги.

В соответствии с этим подходом перемещение денег между странами состоит из двух компонентов - компонента постоянных потоков которые описываются текущей частью платежного баланса, и компонента изменений структуры активов/ акционерного капитала Если краткосрочные колебания валютного курса в результате межстранового перемещения денег при оплате экспорта и импорта объясняются через рассмотренный выше подход платежного баланса, то его колебания в результате различий доходности вложений в национальные и зарубежные активы - через подход к валютному курсу с точки зрения активов.

Цены товаров, как было показано выше, изменяются с некоторым временным лагом после того, как изменились соответствующие макроэкономические условия, и не успевают за изменением валютного курса. Это связано с тем, что экономике требуется некоторое время, чтобы приспособиться к новому уровню денежной массы: .принять решения об увеличении зарплаты госслужащим и пенсий, пересчитать издержки и пр. Процентная ставка, представляющая собой доход на приносящие доход финансовые активы, так же как и валютный курс, значительно быстрее реагирует на изменение макроэкономических условий. Допустим, что инвестор не хочет держать свои деньги наличными и не получать проценты и стремится вложить их в приносящие процент финансовые активы. У него есть альтернатива - инвестировать у себя в стране в национальной валюте или за рубежом в иностранной валюте. Для этого ему нужно учесть, как минимум, три экономических показателя: процентную ставку у себя в стране, процентную ставку за рубежом и динамику валютного курса.

Правило иностранных инвестиций - доход на иностранные инвестиции в национальной валюте равен сумме/разности процентной ставки за рубежом и процента обесценения/роста курса национальной валюты

Чтобы принять решение о том, где - у себя дома или за границей - выгоднее инвестировать, необходимо сравнить процентную ставку внутри страны с ожидаемым доходом при инвестиции за рубеж, т. е

Если разность положительна, то инвестиции внутри страны выгоднее и никакого смысла инвестировать за рубеж нет, если разность отрицательна, инвестиции за рубежом приносят больший доход.. Таким образом, в случае обесценения курса национальной валюты процент ее обесценения прибавляется к процентной ставке за рубежом, а в случае эста - вычитается. Таким образом, соответствии с теорией процентных вставок при свободе международного передвижения капитала спрос на национальные и зарубежные активы определяетсяисключительно уровнем выплачиваемого по ним дохода - процентной ставки и с поправкой на уровень валютного курса, прогнозируемого на момент истечения срока депозитного договора валютного курса.

При упоминаниях о фундаментальном анализе многие начинающие трейдеры не всегда понимают, что он из себя представляет. Во всяком случае, приступая к чему-то новому, неизведанному для вас, всегда помните, что придумали фундаментальный анализ люди, такие же, как и вы, а, значит, путем некоторых усилий, и вы с легкостью овладеете необходимыми навыками.

Что собой представляют фундаментальный анализ и ставка рефинансирования?

Кто такой трейдер, применяющий в торговле на валютном рынке результаты фундаментального анализа ? Это тот, кто способен оценить тенденции рынка по сумме ряда факторов. Таких факторов может быть очень много, и основное в таком анализе ситуации на рынке - охватить общую картину с помощью множества небольших пазлов. Одним из таких пазлов является показатель процентной ставки рефинансирования. Данный параметр можно заслуженно отнести к основным в списке регулярно используемых и отслеживаемых трейдерами показателей мировых рынков.

Процентную ставку устанавливают Центральные национальные банки, используя ее в качестве мощного инструмента денежно-кредитной политики страны.

На первый взгляд сложно проследить взаимосвязь между процентной ставкой рефинансирования и курсом валют, однако, она есть и существенная. Меняя процентную ставку, Центробанки напрямую воздействуют на ситуацию с кредитами внутри страны, на их доступность для населения.

Повышая привлекательность депозитных вкладов изменениями процентной ставки, Цетробанк регулирует курс национальной валюты, повышает его на международном рынке.

Детально о влиянии процентной ставки на валюты

Действие, оказываемое изменениями процентной ставкой рефинансирования на курс национальной валюты, можно сравнить с процентом годовых начислений для рядового клиента банка. К примеру, вы открыли счет в банке и положили на него определённую сумму под 5 процентов годовых. Ваш вклад был сделан на год, и по истечении этого срока вам стало известно о другом банке, который предлагает 10 процентов годовых. Естественно, вы берете свои деньги, закрываете счет в банке и переводите сумму в другой банк, но уже под 10 процентов в год. Почему? Да потому что это выгоднее ровно на 5 процентов. Такая же схема работает и в случае с процентной ставкой рефинансирования.

Когда Центральный банк государства повышает ставку рефинансирования, привлекательность национальной валюты повышается.

То есть, инвесторам становится выгоднее держать свои сбережения в валюте с высокой процентной ставкой. Таким образом, Центробанк, повышая процентную ставку, привлекает инвесторов, и популярность национальной валюты, вместе с этим, растет, поднимается ее курс. Так работает схема влияния изменения процентной ставки рефинансирования на курс валют.

Какие экономические показатели следует учитывать наряду с процентной ставкой?

На курсообразовании сказывается целый ряд показателей. Этот параметр неразрывно связан с такими показателями, как:

дефицит бюджета;
торговый баланс;
размеры внешнего долга страны;
рейтинги ценных бумаг крупнейших компаний страны;
уровень активности на фондовых биржах и многое другое.

Кроме того, огромное значение имеет и надежность Цетробанка, то есть самой национальной валюты, доверие к ней. При сравнении процентных ставок разных государств можно заметить, что данный показатель в развивающихся странах, как правило, выше, чем в странах развитых, хотя курс валют развитых стран, как водится, выше, чем в странах третьего мира. Этот пример хорошо демонстрирует, насколько надежность банка влияет на курс валюты.

В заключении

Давайте резюмируем, к чему ведет то или иное изменение процентной ставки рефинансирования Центральным банком.

Процентную ставку повысили - в экономику привлекаются иностранные капиталы, доступность кредитного рынка внутри страны повышается, объемы наличных денег снижаются, но растет курс национальной валюты и снижается инфляция.
Процентную ставку понизили - объемы наличности увеличиваются, происходит отток средств из банков, валюта снижается и растет инфляция.

Подходите к фундаментальному анализу валютного рынка комплексно, и тогда эффективность ваших торговых решений вырастет в разы, а доход обретет стабильность.

Удачной торговли!

Задавайте мне вопросы и комментируйте материал ниже. С удовольствием отвечу и дам необходимые пояснения.Содержание данной статьи является исключительно частным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteForex. Материалы, публикуемые на данной странице, предоставлены исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться как инвестиционный совет или консультация для целей Директивы 2004/39 /EC.

Эконометрическую модель, отвечающую на вопрос каким образом монетарная политика ЦБ влияет на инфляцию и курс рубля в России. В том числе наша модель показала что повышение процентных ставок в России влечет рост инфляции и падение курса рубля .
На прошлой неделе на сайте ИД Коммерсант была опубликована двух видных государственных деятелей: первого заместителя министра промышленности Никитина Г. и известного экономиста Данилова-Данильяна А. Статья была посвящена импортозамещению, но в том числе уважаемые авторы заявили тезис о том, что рост процентных ставок в конце 2014 года повлек рост инфляции. Редакция ИД Коммерсант заняла странную позицию: статью опубликовала и одновременно обвинила авторов статьи в финансовой безграмотности (). В связи с этим считаем необходимым поддержать коллег и дать комментарий по теме.

Сначала немного теории. О том как процентные ставки влияют на инфляцию и инфляция на процентные ставки высказывались многие классики. Мы считаем необходимым упомянуть 4 из них: Кейнса, Фридмана, Фишера и Тэйлора. Точнее первые трое из них классики, а четвертый просто известный экономист, на труды которого и опираются сторонники повышения ставок.
1. Кейнс считал что номинальные процентные ставки это функция инфляции, т.е. если инфляция растет то растут и номинальные процентные ставки. Идея управлять инфляцией через повышение (понижение) процентных ставок ему в голову не приходила, потому что он видел в процентных ставках исключительно зависимую переменную.
2. Ирвинг Фишер - основной методолог по данному вопросу. Если вы зайдете в Google Scholar и наберете "interest rates inflation relationship" то выясните что первые 4 самые цитируемые научные статьи по теме посвящены эффекту Фишера. А эффект Фишера заключается в том что манипулировать реальными процентными ставками невозможно, а инфляция и номинальные процентные ставки тесно и положительно между собой связаны. Соответственно, если растет инфляция, то растут номинальные процентные ставки (и наоборот) (подробнее ).
3. Милтон Фридман считал что номинальные процентные ставки есть функция инфляции, а инфляция есть функция денежного предложения. Отвечая на вопрос может ли ЦБ (ФРС) управлять номинальными процентными ставками, он говорил что это возможно только через управление инфляцией, а инфляцией можно управлять только уменьшая или увеличивая денежное предложение. Если номинальные ставки высокие, то это результат слишком мягкой денежно-кредитной политики (подробнее ).
4. Тэйлор известен тем, что стал первым экономистом кто стал рассматривать инфляцию как функцию процентных ставок. Т.е. до него считалось что у ЦБ есть только один рабочий инструмент - денежная масса. Тэйлор заявил важный тезис о том, что ЦБ может еще управлять процентными ставками. Также он является автором правила Тэйлора, согласно которому чтобы понизить инфляцию нужно повысить номинальные ставки.
Таким образом, когда экономисты либерального толка утверждают что рост ставок влечет снижение инфляции, они опираются на работы только одного крупного экономиста - Тэйлора (который даже не является Нобелевским лауреатом) и игнорируют таких монстров экономики как Кейнс, Фишер и Фридман.
Как Тэйлор пришел к своим выводам? Он считал что инфляция есть функция output gap, а когда output gap положительный инфляция растет и чтобы ее понизить нужно повысить ставки, тогда output gap начнет сокращаться и инфляция упадет. Весь мир 20 лет (с 1993 года) верил в эту логику (Тэйлор действительно очень авторитетный экономист). Но потом (где-то к 2012 году) стало понятно что он ошибся в базовой предпосылке. Положительный output gap влечет не рост инфляции, а наоборот, дефляцию. Сейчас это очевидно для всех, потому что перед глазами пример США, Европы, Японии и Китая. И последние годы ссылаться на правило Тэйлора - моветон, потому что его теория опровергнута самой жизнью.

Сейчас самой авторитетной и актуальной работой по поводу влияния процентных ставок на инфляцию является . Авторы пишут что повышение ЦБ процентных ставок имеет последствия 2 типов. Первое - снижение объемов производства (или сокращение темпов роста объемов производства), что влечет падение курса нац валюты. Второе - приток иностранной валюты в страну, что влечет удорожание местной валюты. В разных странах эти эффекты комбинируются по-разному. В развитых странах второй эффект доминирует над первым, поэтому в результате повышение ЦБ ставок, курс нац валюты растет и, соответственно, инфляция падает. А в развивающихся - наоборот. Первый эффект сильно доминирует над вторым. Потому что когда растут ставки, к примеру в Бангладеш, у мировых спекулянтов не возникает идеи открывать депозиты в банках Бангладеша. Вот когда ставки растут в США, тогда да, все спекулянты открывают депозиты в банках США, а с развивающимися странами этот фокус не работает. Короче, вывод авторов такой, что повышение ставок ЦБ в 84% развивающихся стран приводит к падению нац валюты и, соответственно, росту инфляции.

Теория это хорошо. НО, зависимость инфляции от ставок в конкретной стране проверяется только моделью. Сделать это может любой экономист, знающий эконометрику. Для этого эконометрика предлагает такой инструмент как impulse response function.

Вот отклик переменной "базовая инфляция" (BIN) на шок переменной "процентные ставки на межбанке" (MPR) в России (временной интервал с марта 2006 по июль 2014)

Как видно на диаграмме отклик положительный и в течение 2 месяцев он статистически значим. Любой экономист может взять 2 временных ряда и получить тот же самый результат что получили мы.
Таким образом, рост процентных ставок влечет рост инфляции в России.

Вообще говоря, во всех развивающихся странах так. Вот Польша

Вот Южная Африка

Вот Колумбия

Вот Турция

Вот Россия

Нигде нет отрицательной зависимости между номинальными ставками и инфляцией. Везде связь положительная, что отлично видно на диаграммах.
Так что тезис ИД Коммерсант, что в России рост ставок в конце 2014 года предотвратил гиперинфляцию не является верным. Рост ставок в конце 2014 года в России вызвал рост инфляции (хотя основной причиной роста цен в 2015 года стало падение курса рубля). А гиперинфляция в принципе не может быть результатом колебаний курса.
Такие вот дела.

P.S. На фото Фишер - слева, Тэйлор - справа.
P.S.2 В комментах высказана мысль что резкое сжатие ликвидности во время паники на валютном рынке это правильное решение. Мы согласны с этим тезисом. ЦБ, когда резко сжал ликвидность в конце 2014 года, действовал верно. Спор ведется исключительно о том как это повлияло на инфляцию.

В процессе проведения трейдер в обязательном порядке должен учитывать влияние процентной ставки на курс валюты.

Процентные ставки входят в число основных показателей, которые в обязательном порядке должны приниматься во внимание в процессе выполнения грамотного фундаментального анализа.

Практика показывает, что любое, даже самое небольшое изменение процентных ставок оказывает серьезное влияние на котировки валютных пар. Именно по этой причине необходимо подробно изучить механизм, при помощи которого процентные ставки оказывают влияние на изменение котировок валют.

Существует такое понятие как процентный дифференциал, который широко применяется в финансовой области. Этот термин отвечает за разность действующих процентных ставок. Процентный дифференциал, обычно рассчитывается для валют, входящих в одну валютную пару. Полученная разность дает возможность определить спрос на каждую валюту, входящую в пару, а также уровень привлекательности самого финансового инструмента.

На финансовом рынке любого государства осуществляется взаимодействие различных типов процентных ставок, среди которых основной является ставка Центрального банка, под которую он занимает денежные средства коммерческим финансовым учреждениям. Именно этот процент носит названия официальной процентной ставки.

Коммерческие банки также могут одалживать друг другу денежные средства под определенный процент, который носит название «ставка межбанковского заимствования». На самом деле существует огромное количество разнообразных процентных ставок, все они находятся в прямой зависимости от официальной, которая определяется ЦБ государства.

Влияние процентной ставки на курс валюты

Разобраться, как именно влияет процентная ставка на курс валюты, можно на конкретном примере. Допустим инвестор желает вложить собственные денежные средства в банк и получить доход. Данный инвестор проживает в Японии, и вложив денежные средств в местный банк, он может рассчитывать на 0,2% годовых, в тоже время при вложении денег в один из банков США, он может рассчитывать на 5%. Ознакомившись с данной информацией, инвестор, скорее всего, отдаст предпочтение американскому банку.

Таким образом, можно сделать вывод, что чем больше официальная процентная ставка, тем больше иностранных инвесторов проявят желание приобрести валюту и разместить ее в банке. Это, в свою очередь, приведет к спросу на данную валюту, а, следовательно, к росту ее курса. Центральные банки различных государств используют официальную процентную ставку для того, чтобы повлиять на курс собственной валюты. Таким образом, если ЦБ какой-либо страны заявляет об увеличении процентной ставки, то следует ожидать роста котировки валюты этой страны.

Следует помнить, что высокие процентные ставки не всегда вызывают рост курса валюты, так как существует целый ряд факторов, из-за которых увеличение процентной ставки может привести к падению котировок валюты.

Высокая инфляция вызывает нервозность у вкладчиков на рынке государственных облигаций. Это приводит к тому, что они начинают выбрасывать свои облигации, в результате чего на рынке появляется избыток валюты, а в следствие и снижению ее стоимости.
Обычно во время высокой инфляции повышаются процентные ставки, так как государство пытается урегулировать инфляцию. Благодаря этому национальная валюта укрепляется, что привлекает иностранных инвесторов.
Чрезмерно высокие процентные ставки отрицательно отражаются на экономике государства, так как предприниматели не решаются на такие кредиты. В результате Центрбанк приходит к решению снизить процентные ставки, что приводит к повторению цикла с первого пункта, что может продолжаться до бесконечности.

Как предугадать повышение процентных ставок

Зачастую повышение процентных ставок можно предвидеть. Как правило, этому событию предшествуют определенные факты.

В случае если на рынке ожидается повышение процентных ставок, то брокеры начинают немного повышать курс валюты. Валюта может укрепляться продолжительный отрезок времени находясь в ожидании повышения. В момент когда повышение ставок произойдет может так случиться, что стоимость валюты будет выше необходимого уровня, а так как фактор, способствующий ее росту исчезнет, может произойти резкий откат ценового уровня вниз.

Если еще учитывать тот факт, что процентные ставки различных государств можно узнать в любое время, то положение цены валюты на определенном уровне становится чем-то очевидным.

Узнать текущие процентные ставки можно в различных организациях, которые предоставляют такую информацию. В этот список входят различные финансовые учреждения, национальные и коммерческие банки. То есть, любой весомый участник рынка знает эту информацию и публикует ее. Предугадать изменение процентных ставок можно при помощи .

Как предугадать изменение курса в результате повышения ставок

Предугадать изменение курса той или иной валюты можно самыми различными способами, наиболее достоверными среди которых являются следующие:

Проведение фундаментального анализа.
Отслеживание изменений процентных ставок.

Последний является наиболее надежным способом определения причин изменения ценового уровня той или иной валюты.

Итак, в некоторых случаях повышение процентных ставок приводит к резкому скачку цены вверх, в других скачок происходит только на короткое время, в третьих – цена наоборот падает, здесь все зависит от экономику страны, в которой эти изменения происходят, а также от того, повышался ли искусственно курс до повышения ставок. Чтобы точно определить, куда будет скачок цены, нужно постоянно следить за движением ценовых уровней и выявлять их связь с выходом новостей.

Надеюсь, эта статья поможет вам стать успешным трейдером на рынке Форекс. Чтобы быть в курсе всех современных стратегий и инструментов, подписывайтесь на мою рассылку.

Что такое базовая процентная ставка?

Как она влияет на экономику?

Как связаны ставка и курс валюты?

Возможности применения на Forex?

Что такое базовая процентная ставка?

Базовая процентная ставка устанавливается центральным банком (ЦБ) для национальной валют. по этой ставке коммерческие банки, если необходимо, берут кредит в центральном банке. Если взять соединенные штаты Америки, то базовый процентной ставкой будет ставка которую коммерческий банк должен возместить за overnight, или однодневный кредит. Коммерческие банки, в свою очередь, устанавливают процентные ставки для физических и юридических лиц, обслуживаемых у них. Исходят они из базовой процентной ставки, устанавливаемой Центробанком, или, точнее, федеральной резервной системой , исполняющей функцию Центробанка. То есть, чем ниже базовая процентная ставка, тем меньше проценты по кредитам платят клиенты банка.

Как она влияет на экономику?

Центральный банк использует базовую процентную ставку для воздействия на экономику. Каким образом? Если процентные ставки повышаются, экономическая активность замедляется, инфляция снижается. Если процентные ставки понижаются, то происходит стимулирование экономической активности за счет меньшей стоимости кредитования.

Как базовая процентная ставка влияет на курс национальной валюты?

Если базовая процентная ставка повышается, то также повышается курс национальной валюты. То есть, если, например, базовая процентная ставка в Австралии выше, чем в Канаде при прочих равных условиях (обе валюты считаются сырьевыми и если цены на сырьё стабильны и экономики обеих стран в примерно одинаковом положении), то в этой валютной паре австралийский доллар будет дорожать, а канадский дешеветь. Депозиты в AUD дают больше процентов прибыли чем депозиты в CAD, и это повышает спрос на валюту с более высоким процентом по депозитам.

Возможности применения на Forex?

Изменение процентной ставки никогда не бывает значительным (как правило 0.25-0.50 базисных пунктов), и часто рынок уже догадывается о возможных действиях ЦБ (например по высказываниям представителей ЦБ на различных мероприятиях), появление всё более отчетливых сигналов о изменениях ставки существенно влияет на курсы валют. Если совершить сделку на ожидании изменения ставки раньше других, то можно получить существенную прибыль по ней. Крупные игроки начинают перебалансировать свои инвестиционные портфели за несколько месяцев до оглашения официальных данных, при этом подталкивая валюту в определённую сторону.

Информация о процентной ставке, публикуемая ЦБ, выходит в строго определённое время на официальном сайте. Это даёт всем заинтересованным сторонам равные возможности. Если решение о базовой ставке оказывается неожиданным, в первые минуты после обнародованной информации на рынке начинаются существенные колебания валюты, что при правильном подходе так-же даёт возможность трейдеру заработать.

Кроме того, есть возможность зарабатывать на самой разнице процентных ставок между двумя валютами при помощи свопа,то есть переноса позиции через ночь.